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责任编辑：石秀珍 SF183【兴证策略—大势研判】三缺一，静待盈利底部 ——A股市场策略周报来源：XYSTRATEGY王德伦 李美岑投资要点中短期，政策底+估值底+流动性底已显现，盈利底+市场底仍需时间。第一、政策底部显现。以货币政策（“维护流动性合理稳定”修改为“保持流动性合理充裕”）、财政政策（中央强调基建补短板，1.3万亿地方债配套政策）、监管政策（资管新规细则，较市场预期更为宽松）等政策纷纷出现改善，底部显现。第二、估值底部显现。目前全部A股PB为1.62倍，PE14.84倍，分别位于2000年以来的第二低和第三低，PB比13年6月高，PE比13年6月和08年10月高。第三、流动性底部显现。无论是从货币市场、债券市场、回购等利率表现，我们都较为清晰的看到流动性较为紧张的局面已经过去。第四、盈利底部仍需时间。本轮A股盈利高点出现在16Q4，历史数据表明，A股盈利周期一般经历6-8个季度。同时，由于地产管控、消费增速下滑、进出口收贸易摩擦影响等因素扰动，经济整体下行压力仍然存在，盈利底部和市场底部还需时间耐心等待。

2018年将是电动汽车产业从政策驱动向消费驱动的转型年。补贴调整后，车企在补贴金额分化的情况下大规模投放续航里程较高的高端车型。下半年上汽Ei5、Marvel、新帝豪EV等高质量新一代电动汽车车型上市，行业供给端的提升将刺激行业的内生需求。具体建议关注：华友钴业、杉杉股份、创新股份等。

2017年10月19日，大众首席执行官Matthias Muller曾在某次峰会上嘲讽特斯拉，“有些公司一年只能卖出8万辆汽车，不过他们在吹牛方面却可以获得世界冠军。”由于与会的大多是传统汽车人士，大家都配合的发出讪笑。然而最近新款高尔夫发布时，现任大众首席执行官Herbert Diess却一反常态，罕见表示自己“很钦佩特斯拉的成就，这是一个我们需要非常认真对待的竞争对手”，他同时承认，“在硬件上，我们两家企业处于同一水平”，大众只是规模领先而已。

●通信：主要推荐流量免费化、5G建设等设备建设商。●机械（细分子行业的核心龙头企业）：机械行业企业数量增长大幅放缓，行业集中度不断提升，行业龙头优势愈发凸显，进入做大做强阶段。看好轨交（高铁&城轨）、海运装备、工程机械、液压、工业机器人等方向的龙头。

美银美林在一份报告中预测，国际油价将在2019年升至100美元/桶的高位。该行大宗商品研究主管布兰奇称：“展望未来18个月，我们预期全球原油供给和需求平衡将趋紧。”美退出伊核短期推涨油价地缘政治从来都是油价波动的重要推手。据华泰证券研报测算，从1973年10月到1974年3月，受第四次中东战争的影响，阿拉伯国家决定对支持以色列的西方国家实施禁运，导致了第一次石油危机，在此期间油价累计上涨约210%；而从1978年12月到1980年4月，伊朗国内政治动荡导致其暂停原油出口，引发第二次石油危机，其间油价上涨约125%。

因为特斯拉着实太厉害了。坎坷创业16年的Elon Musk正走出霉运，上海工厂首辆Model3顺利下线，Q3财报再度盈利，中国销量劲升64%，带动股价暴涨20%，抢走了所有眼球。李想的呼吁与何小鹏的剖白其实反映了三个判断。首先，依赖B端集采走量的模式，造车新势力玩不来。